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    1. 一致看好開門紅!八大金牛私募2021開年策略來了 重陽強調攻守兼備 星石關注高資產壁壘

      來源: 中國證券報 作者:佚名

      摘要: 經過2019年和2020年連續兩個“豐收大年”后,A股市場明天將迎來2021年的交易。

        經過2019年和2020年連續兩個“豐收大年”后,A股市場明天將迎來2021年的交易。

        2020年,延續優質個股結構性強勢的主基調,A股大盤成長風格以及消費、醫藥醫療、科技、新能源車等行業賽道強勢特征凸顯。

        2020年A股主要指數表現

        展望2021年,重陽投資、星石投資、泊通投資、景領投資、少數派投資、從容投資、悟空投資、美港資本等八家金牛私募的整體策略觀點認為,新年開局階段,A股有望延續結構性強勢。

        此外,這些金牛私募對低估值藍籌、長期被市場冷落的行業和賽道,關注度也有所提升。

        重陽投資:

        A股結構性機會將更加聚焦

        重陽投資總裁王慶表示,展望2021年A股開局一段時間的表現,預計市場仍將延續結構性行情特征,但范圍上可能更加聚焦,在策略上要注重攻守兼備。

        A股市場的結構性特征可能延續較長時間,是多種因素決定的。目前市場已經連漲兩年,估值分化度處于歷史高位,反映了注冊制背景下市場的進化。同時,過去兩年市場主流機構已經獲得了較高收益,投資者需要降低對未來1-2年結構性贏家的收益率預期。

        在選股上,2021年開局一段時間內,優質賽道與傳統行業同樣存在結構性機會。一方面,優質行業賽道需要更加注重估值與成長確定性的匹配度;另一方面,投資者也應當進一步淡化價值和成長、周期與防御的區分,尋找業績與估值匹配的公司。

        星石投資:

        開局階段將呈現結構性慢牛

        星石投資首席研究官方磊表示,展望2021年,新一輪經濟擴張周期正在形成,企業盈利正在以強勁的趨勢加速回升,上市公司ROE(凈資產回報率)已經迎來長期拐點,利潤增長有望創近10年來最好水平。因此,雖然一段時間內全市場整體估值可能難以繼續顯著提升,但盈利增長有望驅動A股繼續呈現結構性慢牛。

        在具體方向上,2021年開局階段將更加關注高資產壁壘的公司,即公司的核心經營資產通過持續的資本投入或長期的渠道積累,形成了較長時間的高資產壁壘。這類公司供給剛性顯著,充分受益于經濟擴張。相關典型行業包括:有色、高端裝備、可選消費、線下服務等。

        泊通投資:

        關注低估值藍籌及部分科技股

        泊通投資董事長盧洋表示,2020年偏大盤成長風格的高估值藍籌板塊,在估值上可能已經出現泡沫化,但低估值藍籌和大部分中小市值公司的估值則被大幅壓縮。因此,站在2021年A股開局階段的時點來看,市場估值糾錯的行情隨時可能發生。

        在穩貨幣、緊信用的背景下,2021年開局階段乃至2021年全年,A股高估值板塊都可能面臨股價運行壓力。因此,在2021年A股開局階段,更看好以保險、地產等代表的低估值藍籌板塊,同時在配置上也將積極布局受益于數字化、科技賦能的中小市值科技公司或科技場景公司,保持組合彈性。

        景領投資:

        開年有望延續結構性行情

        景領投資總經理鄒煒表示,對2021年國內整體經濟增速保持樂觀。站在當前時點來看,A股市場的確存在結構性估值相對較高的特征,但這一點仍然是目前全球資本市場面臨的普遍狀況。在全球低利率環境沒有得到實質性改變的前提下,A股市場整體估值勢必難以出現大幅回調。其中,醫藥、消費、新興產業的核心龍頭公司,其估值可能還會維持在較高水平。在市場壓力方面,今年一季度前后,雖然股權融資加快與解禁增多,但市場在這段時間內的總體股票供應的壓力相對不大。

        在具體投資方向上,年初階段將重點關注低估值或估值合理的食品升級機會、品牌醫藥消費升級、新興寵物消費、創新藥及其伴隨診斷、醫美服務等。

        少數派投資:

        一季度維持強勢可能性較大

        少數派投資創始人周良表示,目前A股市場的賺錢效應很好,吸引資金不斷流入市場,一季度A股維持強勢的可能性較大,大藍籌的收益風險比尤其吸引人。目前,代表大藍籌的上證50指數已經突破了2015年的高點,距離2007年的歷史最高點還有30%的距離,有挑戰2007年歷史最高點的可能。

        從投資博弈和基本面角度分析,過去兩年漲幅巨大的不少人氣行業,潛在風險預計已經不斷加大。而A股銀行股可能已進入戴維斯雙擊周期,收益風險比極佳。過去5年,銀行股被市場認為是價值陷阱,但這不是常態。銀行業可以長期分享國家經濟的增長,有長期的成長性。中國銀行業過去5年凈利潤增速的下滑,與不良資產增長和處置周期有關。但經過過去幾年的處置,資產質量已經沒有水分。在此背景下,在2021年A股開局階段和2021年全年,銀行股的收益風險比極佳。

        從容投資:

        重點配置科技類和傳統行業龍頭

        從容投資董事長呂俊表示,機構投資的時代已經到來,全市場個股分化仍將會長期持續。在2021年開局階段,正在重點關注科技類公司和傳統行業龍頭公司。經過了2018、2019年外部環境的變化,以及2020年的海外疫情大幅擴散之后,光伏、新能源等行業的外部需求仍在持續增長,而國內中高端科技類制造業發展前景也比較明朗,未來預計會有不少科技類A股上市企業在此過程中迎來業績和市值的共同成長。

        與此同時,傳統行業也存在機會,一些堅持主業的龍頭受益于宏觀經濟復蘇和自由現金流的提升,整體估值不高、安全邊際充足。

        悟空投資:

        看好A股春季躁動行情

        悟空投資董事長鮑際剛表示,看好2021年開局階段A股的春季躁動行情,中期則持續看好全球視野下的中國資產相對優勢和國內優質資產荒。整體而言,A股仍然有較大概率在2021年繼續上漲,實現歷史上首次年線三連陽。

        從短期流動性觀察來看,宏觀層面、股市層面和海外層面的流動性轉好趨勢明顯,并由此形成了支持跨年行情的有利環境,市場有可能進入一輪春季躁動行情。目前悟空投資的持倉結構是以科技創新(攻)+醫藥消費(守)+黃金(對沖)組成金三角策略。該策略兼顧穩定和效率,并具備較好的流動性安全閥。

        目前科技和醫藥投資擁擠度下降,年初階段可能繼續呈現強者恒強特征?,F階段,投資者整體可適度維持較高的股票倉位,積極參與A股跨年行情。

        美港資本:

        關注長期被市場所冷落的賽道

        美港資本創始合伙人張李沖表示,當前A股市場結構性的估值擴張已經達到階段性高點,甚至有部分優質的賽道存在著階段性泡沫。但另一方面,考慮到A股市場還沒有達到類似于美股的有效性階段,因此,不排除由于投資者人性中的慣性思維和非理性部分,導致這些公司出現進一步的估值提升。

        2021年開局階段,重點關注的方向是一些長期被市場所冷落的賽道,以及相關行業競爭環境會出現轉變的可能。舉例而言,紡織服裝行業過去幾年由于周期下行、競爭激烈,一直被市場和主流資金所拋棄,但電商的興起很大程度上解決了該行業長久以來的庫存問題,劣勢競爭者的退出也改善了全行業的生存環境,具備一些良好特質的公司在未來一段時間預計會有較好的投資機會。

      關鍵詞:

      開局

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